A adição do fator de risco momento ao modelo dos três fatores de Fama &French, aplicado ao mercado acionário brasileiro

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DATA DE PUBLICAÇÃO

2007

RESUMO

O objetivo da presente dissertação é investigar a validade do modelo de precificação de ativos dos quatro fatores, no mercado acionário brasileiro. Este modelo é definido pela adição do fator de risco momento ao modelo dos três fatores de Fama e French. Desta forma, os quatro fatores são: o mercado, conforme indicado pelo CAPM; o tamanho da empresa, definido pelo valor de mercado do patrimônio líquido; o índice book-to-market ou B/M, definido pela relação entre o valor contábil e de mercado do patrimônio líquido; e o momento, definido pelo desempenho acumulado dos retornos das ações. A metodologia utilizada foi a mesma adotada por Fama e French (1993). Foram usadas as ações listadas na Bolsa de Valores do Estado de São Paulo - BOVESPA, no período de 1995 a 2007. Testou-se a significância de cada fator utilizando a estatística t de Student. A validade do modelo foi testada por meio da análise dos coeficientes de determinação ajustados, Adj. R2, das regressões temporais. Os resultados verificados apresentaram evidências de que o modelo dos quatro fatores é válido para o mercado acionário brasileiro, sendo superior ao modelo dos três fatores, e também ao CAPM, na explicação das variações dos retornos das ações da amostra. A relevância de cada fator de risco variou de acordo com as características das carteiras

ASSUNTO(S)

tree-factor pricing model anomalias anomalies capm four-factor pricing model modelo de precificacao de bens de capital administracao capm momento momentum modelos dos quatro fatores modelo dos três fatores

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