Fator de desconto estocástico no mercado acionário brasileiro

AUTOR(ES)

Catalão, André Borges, Yoshino, Joe Akira

FONTE

Estudos Econômicos (São Paulo)

DATA DE PUBLICAÇÃO

2006-09

RESUMO

Este trabalho implementa as fronteiras de variância mínima para o fator de desconto estocástico, conforme Hansen e Jagannathan (1991) e Cochrane e Hansen (1992), no mercado acionário brasileiro. São consideradas duas abordagens em termos dos retornos das ações e dos prêmios das ações: o Equity Premium Puzzle e o Low Interest Rate Puzzle em face destas metodologias. Adicionalmente, aplicamos o teste econométrico de Burnside (1994) nestes casos. Verificamos que a primeira abordagem produz um fator de desconto estocástico inválido no caso brasileiro. Por outro lado, a formulação com base no prêmio, conforme Cochrane e Hansen (1992), não invalida o fator de desconto estocástico. Assim, não identificamos estes dois puzzles no mercado acionário brasileiro. De fato, o chamado "equity premium puzzle" tem que satisfazer estes dois critérios. Neste sentido, este puzzle não se verifica no mercado acionário brasileiro.

ASSUNTO(S)

prêmio de risco preço do ativo mercado de risco "equity premium risk" "low interest rate puzzle" aversão ao risco ativos contingentes de arrow-debreu teoria de apreçamento de ativos de lucas

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