Modelos condicionais de apreçamento de ativos com prêmios de risco macroeconômicos variantes no tempo

AUTOR(ES)

Gilson, Dalton Henrique Mota Iberê

DATA DE PUBLICAÇÃO

12/08/2005

RESUMO

Analisamos a previsibilidade dos retornos mensais de ativos no mercado brasileiro em um período de 10 anos desde o início do plano Real. Para analisarmos a variação cross-section dos retornos e explicarmos estes retornos em função de prêmios de risco variantes no tempo, condicionados a variáveis de estado macroeconômicas, utilizamos um novo modelo de apreçamento de ativos, combinando dois diferentes tipos de modelos econômicos, um modelo de finanças - condicional e multifatorial, e um modelo estritamente macroeconômico do tipo Vector Auto Regressive. Verificamos que o modelo com betas condicionais não explica adequadamente os retornos dos ativos, porém o modelo com os prêmios de risco (e não os betas) condicionais, produz resultados com interpretação econômica e estatisticamente satis fatórios

ASSUNTO(S)

avaliação de ativos - modelo (capm) risco (economia) modelos macroeconomicos

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