Influência da crise financeira de 2008 na previsibilidade dos modelos de apreçamento de ativos de risco no Brasil

AUTOR(ES)

Bortoluzzo, Adriana Bruscato, Venezuela, Maria Kelly, Bortoluzzo, Maurício Mesquita, Nakamura, Wilson Toshiro

FONTE

Rev. contab. finanç.

DATA DE PUBLICAÇÃO

2016-12

RESUMO

RESUMO Este artigo analisa três modelos de apreçamento de ativos de risco, o CAPM (do inglês capital asset pricing model), de Sharpe e Lintner, o modelo de três fatores, de Fama e French, e o de quatro fatores, de Carhart, no mercado brasileiro para o período de 2002 a 2013. Os dados são compostos por ações negociadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA) com periodicidade mensal, excluídas ações do setor financeiro, com patrimônio líquido negativo e sem cotações mensais consecutivas. A proxy para o retorno de mercado é o Índice Brasil (IBrX) e para o ativo livre de risco é a poupança. A crise de 2008, evento de imensa proporção e prejuízo para os mercados, pode ter causado alterações na estrutura de relação dos ativos de risco, gerando mudanças nos resultados dos modelos de apreçamento. Utiliza-se a estratégia de divisão do período total em pré-crise e pós-crise para atingir o principal objetivo: analisar os efeitos da crise sobre os resultados dos modelos de apreçamento de ativos e seu poder de previsão. Verifica-se que os fatores considerados são relevantes no mercado brasileiro nos dois períodos, mas entre os períodos ocorrem mudanças na relevância estatística das sensibilidades ao prêmio de mercado e ao fator valor. Além disso, a capacidade preditiva dos modelos de apreçamento é maior no período pós-crise, em especial para os modelos multifatoriais, sendo o modelo de quatro fatores capaz de melhorar em até 80% a previsão do retorno das carteiras, neste período, quando comparado ao CAPM.

ASSUNTO(S)

capm anomalias de mercado modelo multifatorial previsão crise de 2008

Documentos Relacionados

• Modelos condicionais de apreçamento de ativos com prêmios de risco macroeconômicos variantes no tempo
• Modelos Multivariados na Previsão do Valor em Risco de Carteiras de Investimento: da crise das empresas tecnológicas à crise financeira global
• A influência do risco de liquidez no apreçamento de debêntures
• A influência da conexão política política na reestruturação de ativos dos grupos econômicos no Brasil
• Redesenho ou extinção dos antigos Estados em Desenvolvimento? O Leste Asiático no pós-crise financeira de 2008