Conteúdo informacional da curva de juros brasileira

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DATA DE PUBLICAÇÃO

2008

RESUMO

O objetivo principal desse trabalho é explorar o conteúdo informacional da curva de juros brasileira, tentando responder a seguinte pergunta: podemos obter informações sobre a atividade e inflação futuras ao olharmos para os diferentes prazos da curva de juros? Para tanto, estimaremos regressões bivariadas via mínimos quadrados ordinários e multivariadas através de vetores autoregressivos. Podemos concluir que: (i) os spreads formados pela diferença entre a taxa de juros à vista e as taxas de juros futuras são significantes para a projeção de atividade econômica e em menor escala para a inflação; (ii) nas regressões univariadas o spread de 360 dias é o mais significante para a previsão de atividade econômica e inflação (não vemos esse resultado nas multivariadas); (iii) os spreads são as principais variáveis da decomposição de variância para indústria geral e inflação;(iv) os sinais das variáveis de atividade e inflação são diferentes daqueles observados em países desenvolvidos. Temos uma relação negativa entre o crescimento e os spreads e uma relação positiva entre os spreads e a inflação. Esse comportamento ocorre pela história de instabilidade da economia brasileira; (v) a resposta negativa da taxa Selic dado um choque no IPCA, contraria o sistema de metas de inflação. É que em função dos períodos de instabilidade macroeconômica vividos pelo país, há pouco tempo a relação entre Selic e inflação foi estabelecida.

ASSUNTO(S)

política monetária; inflação; juros var yield curve activity monetary policy economia monetaria e fiscal curva de juros inflation atividade

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