Custos fiscais da política monetária: os efeitos indiretos de um choque de juros sobre a dívida líquida do setor público

RESUMO: O artigo estima o custo fiscal de um aumento da taxa básica de juros da economia considerando não apenas os efeitos diretos sobre a remuneração dos títulos indexados à SELIC, mas também os efeitos indiretos que incidem sobre: (i) a remuneração dos títulos públicos indexados ao câmbio e à inflação; e (ii) o estoque da dívida líquida do setor público, através do ajuste patrimonial das reservas internacionais. As projeções se baseiam na estimação da relação entre taxa básica de juros, taxa de câmbio e inflação a partir de um modelo de vetores autorregressivos....

• Assuntos:

  • estrutura da dívida pública brasileira
  • política monetária
  • nexo juros-câmbio
  • reservas internacionais
  • sustentabilidade da dívida