Um teste empírico para o modelo de precificação de ativos de capital baseado no consumo (CCAPM) na América Latina

AUTOR(ES)
DATA DE PUBLICAÇÃO

2006

RESUMO

O propósito desta dissertação foi verificar se o Modelo de Precificação de Ativos de Capital baseado no Consumo (CCAPM) é consistente com os dados de quatro países latino-americanos: Brasil, Chile, Colômbia e México. Para alcançar este objetivo foi realizada uma regressão cross-sectional dos prêmios de risco médios sobre os betas de consumo de cada ativo em cada país analisado. Adicionalmente, de forma análoga a Lintner (1965) e Levy (1978), foi verificado se a variável variâncias residuais mostrava-se estatisticamente significante nas regressões cross-sectional, o que seria inconsistente com o modelo. Os resultados empíricos, baseados em estimativas corrigidas para o problema dos erros nas variáveis, demonstram que há uma relação estatisticamente significativa entre os prêmios de risco médios e os betas de consumo nos países acima mencionados, com exceção do México. Apesar disto, o poder explicativo do modelo, dado pelo coeficiente de determinação R2 ajustado, foi muito baixo em todos os países. Quanto à variável variâncias residuais, esta se mostrou estatisticamente significativa no Brasil e no México, contrariando as expectativas teóricas do modelo e conduzindo a rejeição do mesmo nestes países. Tais resultados são, em parte, similares aos reportados nos Estados Unidos da América pelo estudo de Lettau e Ludvigson (2001)

ASSUNTO(S)

modelos ccapm américa latina cross-sectional regressions mercados de capitais capital markets ccapm precificação de ativos ciencias contabeis regressão cross-sectional latin america assets pricing models

ACESSO AO ARTIGO

Documentos Relacionados