The pricing of liquidity in the Brazilian market stocks / A precificação da liquidez no mercado brasileiro de ações / The pricing of liquidity in the Brazilian market stocks / A precificação da liquidez no mercado brasileiro de ações

AUTOR(ES)
DATA DE PUBLICAÇÃO

2007

RESUMO

O objetivo deste trabalho foi verificar a influência da liquidez sobre o retorno de ações no mercado brasileiro, e aproveitando esse estudo foram testados também a influência do beta (risco de mercado) e dos índice small-large e low-high, que representam o tamanho da empresa e a razão valor de mercado/valor patrimonial da ação, respectivamente. Para tanto foram utilizadas as ações negociadas na Bovespa no período estudado, de janeiro/1994 a agosto/2006, através da apuração das informações a cada mês e do agrupamento dessas ações em 30 carteiras, de acordo com seu valor de mercado. Sobre os coeficientes das variáveis explicativas de retorno das carteiras foi empregada a análise de cross-section em cada mês, a partir da regressão múltipla por mínimo quadrados ordinários e ponderados para corrigir possíveis problemas de heterocedasticidade. Com a utilização da cross-section foram obtidas 152 informações de cada coeficiente, nas quais foram aplicados o teste t para verificar a sua significância. Apenas a estimativa de prêmio do fator de risco que representou o índice smalllarge foi significativo, demonstrando que empresas menores propiciaram retornos maiores. Para a liquidez, alvo principal deste trabalho, o teste estatístico não foi significativo, indicando que não há evidência de que liquidez é relevante na formação de preços de ações. De fato, o mercado brasileiro de ações apresenta alto grau de concentração e ações menos líquidas em muitos casos não possuem informações suficientes para serem analisadas, limitando o alcance de trabalhos empíricos

ASSUNTO(S)

brazilian market stocks modelo de 3 fatores de fama e french economia cross-section analysis mercado brasileiro de ações stocks return and liquidity retorno e liquidez de ações three factors model of fama and french análise cross-section

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