The effects of financial leverage and debt maturity on the investments of Brazilian electric sector companies

AUTOR(ES)
FONTE

Rev. bras. gest. neg.

DATA DE PUBLICAÇÃO

23/09/2019

RESUMO

Resumo Objetivo: Este trabalho teve como objetivo averiguar como as empresas do setor de energia elétrica realizam a escolha do nível de alavancagem financeira e maturidade das dívidas, com o intuito de amenizar o problema de subinvestimento. Metodologia: Foi aplicada a técnica de regressão linear múltipla em um modelo de painel dinâmico para verificar a relevância dessas e outras variáveis para o nível de investimento praticado. Resultados: A variável explicativa de investimento realizado no ano anterior apresentou-se significativa nas regressões com o sinal positivo como esperado. A variável de alavancagem financeira manteve-se significativa e com o sinal negativo. Os investimentos realizados das empresas são negativamente relacionados ao endividamento. Contribuições: Identificou-se que a maturidade das dívidas de empresas com baixas oportunidades de crescimento apresenta uma relação negativa com o nível de investimento. Assim, no setor de energia elétrica, a redução da maturidade da dívida pode ser considerada um substituto da diminuição do endividamento no controle do subinvestimento. Pela relevância desse setor para a economia e pela necessidade de constantes investimentos no setor, compreender sua dinâmica de financiamentos é uma importante contribuição tanto para pesquisadores quanto para os gestores de tais empresas.Abstract Purpose: This research aimed to verify how companies of the electric energy segment choose levels of financial leverage and debt maturity in order to alleviate the underinvestment problem. Design/methodology/approach: A multiple linear regression was carried out in a dynamic panel model to verify the relevance of these and other variables to the companies’ investments. Findings: The explanatory variable of investments carried out in the previous year was significant in the regressions, with a positive sign as expected. The financial leverage variable was significant and negative. The investments made by the companies are negatively related to indebtedness. Originality/value: It was identified that the maturity of debts of companies with low growth opportunities shows a negative relationship with the level of investment. Thus, in the electricity sector, reducing debt maturity can be considered as a substitute for reducing indebtedness in controlling underinvestment. Due to the relevance of this sector to the economy and the need for constant investments in it, understanding its financing dynamics provides an important contribution either to researchers or to managers of this industry.

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