Teoria das opções reais: uma abordagem para análise de investimento em expansão do sistema elétrico

Karla Louise Fabrini

Este trabalho apresenta a aplicação da metodologia de Opções Reais à análise de investimentos na Expansão do Sistema de Distribuição de Energia Elétrica. A proposta fundamental desta metodologia é incorporar à tradicional avaliação de investimentos as incertezas presentes no ambiente de tomada de decisão e as flexibilidades gerenciais associadas a um projeto de investimento. O setor de distribuição no Brasil é fortemente regulado, de forma que a estimativa do fluxo de caixa de novos investimentos é impactada pelo procedimento de reajuste da tarifa de energia elétrica. O modelo desenvolvido neste trabalho permite valorar as oportunidades de investimento incorporando as sensibilidades associadas ao processo de revisão tarifária. É importante ressaltar que uma das maiores dificuldades da aplicação das Opções Reais é a modelagem dos fatores de riscos decorrentes das incertezas. As fontes de incerteza modeladas neste trabalho são as associadas à evolução do mercado consumidor, à tarifa média de venda de energia, à taxa de retorno admitida pelo regulador e ao montante do investimento que é incorporado à base de remuneração. A simulação de Monte Carlo permite integrar os efeitos dessas incertezas na estimação da volatilidade do projeto. A aplicabilidade da abordagem de Opções Reais é ilustrada no contexto de uma concessionária de distribuição de energia elétrica da Região Sudeste do Brasil.

Teoria das opções reais: uma abordagem para análise de investimento em expansão do sistema elétrico

AUTOR(ES)

FONTE

DATA DE PUBLICAÇÃO

RESUMO

ASSUNTO(S)

ACESSO AO ARTIGO

Documentos Relacionados