Relationship between generation of value to shareholder and stock market value: a panel data analysis comparing EVAÂ and MVAÂ in the brazilian market. / RelaÃÃo entre geraÃÃo de valor ao acionista e valor de mercado das aÃÃes: uma anÃlise em painel comparando o EVA e o MVA no mercado brasileiro.

AUTOR(ES)
DATA DE PUBLICAÇÃO

2007

RESUMO

Esse trabalho objetivou verificar a provÃvel ocorrÃncia de relaÃÃo entre duas importantes e inovadoras mÃtricas financeiras: o EVA (Economic Value Added ou Valor EconÃmico Adicionado) e o MVA (Market Value Added ou Valor de Mercado Adicionado). Caso tal relaÃÃo se verificasse, seria possÃvel inferir que o mercado acionÃrio brasileiro à eficiente em relaÃÃo a informaÃÃes relevantes. Ou seja, caso a empresa apresente altos EVAÂÂs passados, à de se esperar que tal informaÃÃo favorÃvel esteja embutida na valorizaÃÃo de suas aÃÃes, o que seria verificado atravÃs do seu MVAÂ, pois o mesmo incorpora o valor de mercado dessa empresa. Para testar essa relaÃÃo, foi definido como objeto de estudo o conjunto de empresas, com suas respectivas aÃÃes, que tiveram participaÃÃo no Ibovespa no mÃs de julho de 2006. Essa amostra abrangeu dados trimestrais de 1998 a 2005. Os testes foram efetuados utilizando-se a tÃcnica estatÃstica de dados em painel, de forma a considerar variaÃÃes nas mÃtricas entre empresas e ao longo do tempo. Assim, em termos mais especÃficos, esse trabalho perseguiu trÃs objetivos secundÃrios: calcular o EVA das empresas arroladas no Ibovespa de entÃo; calcular o MVA dessas mesmas empresas e estimar, atravÃs da metodologia de dados em painel, um modelo capaz de descrever a relaÃÃo entre essas duas variÃveis, utilizando para isso algumas variÃveis de controle. As relaÃÃes encontradas indicaram que, no Brasil, o mercado parece reagir bem à tendÃncia à geraÃÃo de valor das empresas, o que se reflete na reavaliaÃÃo de suas aÃÃes e de seu valor de mercado, acarretando num maior valor de mercado adicionado. Isso aponta para a presenÃa de eficiÃncia no mercado brasileiro. Portanto, parece permanecer o impasse em relaÃÃo Ãs evidÃncias empÃricas em torno da relaÃÃo entre essas duas mÃtricas, tornando pertinente empreender novos testes empÃricos.

ASSUNTO(S)

bovespa index efficient markets evaâ dados em painel administracao financeira eva eficiÃncia de mercado ibovespa panel data mva mvaâ

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