multicointegration; intertemporal budget constraint; fiscal sustainability / Multicointegração e políticas fiscais: uma avaliação de sustentabilidade para a América Latina

AUTOR(ES)
DATA DE PUBLICAÇÃO

2008

RESUMO

Um evento econômico que os formuladores de política têm enfrentado nas últimas décadas na América Latina é a questão do comportamento fiscal dos governos e a conseqüente (in)sustentabilidade da dívida pública e os seus efeitos sobre a economia. O fato é que a dívida dos governos aumentou exponencialmente em inúmeros países latino-americanos, tornando-se algumas vezes insustentável no curto prazo e conduzindo-os a uma série de defaults. Portanto, a política fiscal desempenha um papel relevante no processo de estabilização macroeconômica e nos ciclos econômicos. Dentro desse contexto, o presente estudo tem como objetivo geral avaliar a sustentabilidade da política fiscal para sete países latino-americanos utilizando um modelo de multicointegração, primeiramente apresentado por Granger e Lee (1989 e 1990) e, posteriormente, desenvolvido por Engsted, Gonzalo e Haldrup (1997), Haldrup (1998) e Leachman et al. (2005). O modelo apresenta uma série de critérios para verificar a existência de uma relação de multicointegração entre as receitas, as despesas e a dívida do governo. Os resultados demonstram que o Brasil e a Venezuela apresentaram políticas fiscais sustentáveis e consistentes com o modelo de co-integração, respeitando a restrição orçamentária intertemporal. O modelo de correção de erros demonstra que os ajustes de curto prazo são realizados nos fluxos de despesa, o Brasil apresentou uma velocidade de ajuste maior do que a Venezuela. A Argentina, o México e o Uruguai não cumprem a restrição orçamentária intertemporal, apresentando políticas fiscais não sustentáveis, com as quais os déficits têm sido a regra. O Chile e o Peru não cumprem a restrição orçamentária intertemporal, demonstrando que a geração de superávits orçamentários é a regra. Destaca-se que parte do superávit, no caso do Chile, origina-se do aumento do preço internacional do cobre.

ASSUNTO(S)

restrição orçamentária intertemporal intertemporal budget constraint, fiscal sustainability sustentabilidade fiscal economia multicointegração multicointegration

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