MEASURES OF ECONOMIC PERFORMANCE AND VALUE CREATION: THE CASE OF BRAZILIAN COMPANIES / MEDIDAS DE DESEMPENHO ECONÔMICO E GERAÇÃO DE VALOR: O CASO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO

AUTOR(ES)
DATA DE PUBLICAÇÃO

2010

RESUMO

A presente dissertação tem por objetivo a análise empírica do desempenho de uma amostra representativa das empresas brasileiras e de seus setores no período compreendido entre 1999 e 2008, através da medida de desempenho que tenha uma maior relação com o retorno dos ativos no mercado de capitais. A fim de se alcançar este objetivo, fez-se necessário obter valores de medidas de desempenho tradicionais das empresas, tais como o ROI, ROA, ROE e LPA e de medidas baseadas na criação de valor para o acionista, como o EVA (Valor Econômico Adicionado), para em seguida, correlacioná-los à medida de desempenho externa, o MVA (Valor de Mercado Agregado), tida como a que melhor reflete o retorno dos ativos, pois além de considerar o desempenho corrente da empresa, leva em conta as expectativas futuras do mercado em relação à mesma. Para este estudo, foram analisadas 47 empresas com capital aberto na BOVESPA, distribuídas em 12 setores da economia brasileira. A mais alta correlação obtida foi entre o EVA e o MVA da empresas, corroborando com a afirmação da empresa detentora dos direitos sobre o EVA, Stern Stewart &Co., de que o EVA é uma medida superior de desempenho de empresas. Usando o EVA como métrica de desempenho, foi observado que somente cinco das 47 empresas avaliadas construíram valor para o acionista ao longo da década, que os setores de petróleo e de mineração foram os que mais criaram riqueza para o país, e que o período associado ao governo Lula foi marcado por um acentuado aumento das expectativas de crescimento de EVAs futuros.

ASSUNTO(S)

cost of capital lucro brazilian enterprises empresas brasileiras custo de capital profit

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