Lançamentos de ADRs por empresas brasileiras no mercado norte-americano: valorização (anormal) de mercado e volume negociado

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DATA DE PUBLICAÇÃO

2008

RESUMO

O lançamento de ADRs (American Depositary Receipts) por empresas brasileiras é um mecanismo que possibilita às empresas terem acesso a mercados de capitais maiores e mais líquidos, podendo servir de instrumento para aumento de suas visibilidades no exterior e captação de recursos no mercado externo. O objetivo deste trabalho é verificar o que motivou a Administração das empresas que possuem ADRs Nível II e Nível III em operação a emitir esses programas na Bolsa de Valores de Nova Iorque e, conseqüentemente, quais são os reflexos ocorridos no valor das ações e nos volumes negociados destas empresas na Bolsa de Valores de São Paulo. A metodologia utilizada para constatar o que motivou os Administradores a entrarem no programa de ADRs é a aplicação de um questionário na forma fechada, sendo que se adota o método do estudo de evento para calcular os reflexos ocorridos no valor das ações e nos volumes negociados, método este que, considerado um dos mais importantes testes, vem sendo utilizado recorrentemente no âmbito acadêmico. De forma geral, os resultados mostram que as empresas que emitiram programas de ADRs tiveram como objetivo principal em suas primeiras emissões aumentar o valor de mercado de suas ações e/ou aumentar o volume negociado de suas ações na Bolsa de Valores de São Paulo. No entanto, os cálculos de retornos anormais acumulados efetuados a partir do estudo de evento não puderam confirmar ou rejeitar que o programa de ADRs de nível II e nível III e, conseqüentemente, a negociação internacional dos papéis dessas empresas estão associados a ajustes de preços ou volumes negociados tanto para cima quanto para baixo, aparentando que a variação examinada no presente estudo é apenas um evento aleatório

ASSUNTO(S)

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