Juros sobre o capital próprio: a influência na estrutura de capital das empresas brasileiras listadas na BOVESPA

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DATA DE PUBLICAÇÃO

2008

RESUMO

A Lei n 9.249/95, simultaneamente, extinguiu o processo de correção monetária dos balanços e, como forma de compensar, permitiu que as empresas procedessem à remuneração dos investimentos dos sócios ou acionistas, através de pagamento ou crédito de juros calculados sobre o valor do patrimônio líquido. Os juros sobre o capital próprio trazem benefícios às empresas, pois podem ser considerados como despesa financeira e são dedutíveis para fins de tributação da pessoa jurídica. A partir dessa alteração na legislação criaram-se novas oportunidades para estudos na área de estrutura de capital. O presente estudo teve como objetivo principal verificar a influência dos juros sobre o capital próprio nas decisões de estrutura de capital das empresas brasileiras listadas na Bovespa. Para tanto, identificaram-se os principais determinantes da estrutura de capital e analisou-se a relação dos juros sobre o capital próprio, além dos demais determinantes da estrutura de capital (tamanho, rentabilidade, oportunidade de investimentos, risco, crescimento de vendas, taxa de juros real e taxa de câmbio real) com o endividamento das empresas. A amostra inicial foi formada por empresas brasileiras de capital aberto, listadas na Bovespa de diversos setores. A análise abrangeu um período de nove anos, entre 1998 e 2006. Para o exame das variáveis e sua influência sobre a estrutura de capital, foi feita uma análise de dados em painel, que consiste em regressões múltiplas contendo dados cross-section e longitudinais ao mesmo tempo. Os resultados obtidos demonstram que os juros sobre o capital próprio são determinantes para formação da estrutura de capital. Esta é uma contribuição inédita e significativa para explicar a formação da estrutura de capital, pois não há conhecimento de outra pesquisa que tenha dado essa contribuição. Para a variável dependente End1, os resultados obtidos são que as variáveis juros sobre o capital próprio, rentabilidade, oportunidade de investimentos e fator de câmbio real mostraram-se significativas, demonstrando ser determinantes da estrutura de capital. Já para a variável dependente End2, as variáveis juros sobre o capital próprio, tamanho, rentabilidade, oportunidade de investimentos, fator de juros real e fator de câmbio real mostraram-se estatisticamente significativas para estrutura de capital

ASSUNTO(S)

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