Flexibilização do regime de metas inflacionárias por regras de política monetária

AUTOR(ES)
FONTE

IBICT - Instituto Brasileiro de Informação em Ciência e Tecnologia

DATA DE PUBLICAÇÃO

21/09/2011

RESUMO

O objetivo é obter e sugerir a inclusão de um indicador financeiro na regra de política monetária que capte as oscilações no mercado de capitais, promovendo, assim, a flexibilização do regime de metas inflacionárias de forma a preservar a sua eficácia e transparência. Argumenta-se que em períodos de grande volatilidade, seja conveniente a atuação mais ampla no monitoramento dos ativos financeiros buscando evitar um processo de deflação de ativos que conduzisse a economia à recessão. A base teórica deste trabalho pauta-se nos estudos de Bernanke e Gertler (1999, 2000) que argumentam pró-introdução de uma variável financeira na Regra de Taylor; a política monetária deve levar em consideração as oscilações no mercado de capitais quando estas alteram a previsão de inflação futura. Os modelos de Vetores Auto-Regressivos (VAR) e extensões do modelo ARCH serão utilizados como forma de justificar a inclusão do indicador financeiro no sistema de metas inflacionárias. Observou-se que os modelos de volatilidade apresentaram persistência no período de crise (2007-2009) para a variável financeira enquanto que para a SELIC, a persistência dos choques tem sido em menor intensidade o que implica que a política monetária pode não estar reagindo adequadamente às variações no mercado financeiro. Para o modelo VAR, houve confirmação da hipótese central do trabalho visto que, no período de crise, o efeito do indicador financeiro sobre a SELIC é maior comparado ao período pré-crise. Portanto, os resultados apóiam a hipótese de Bernanke e Gertler (1999) de que o Banco Central deve levar em consideração o mercado financeiro apenas em momentos de grande volatilidade, e apresentar claramente suas estratégias e seus relatórios de comunicação com o mercado.

ASSUNTO(S)

política monetária indicador financeiro modelos var modelos arch economia monetary policy financial indicator var models arch models

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