Crise cambial e política fiscal em um modelo com restrições ao crédito / Crise cambial e política fiscal em um modelo com restrições ao crédito

AUTOR(ES)

Mauro Costa Miranda

DATA DE PUBLICAÇÃO

2007

RESUMO

Crises cambiais ocorreram em diversos países de renda média nos anos noventa, inclusive o Brasil. Uma peculiaridade da crise brasileira ocorrida em janeiro de 1999 foi a ausência de uma resposta recessiva do produto agregado. Um razão possível para isso foi a emissão de títulos públicos indexados à taxa de câmbio que serviram ao setor privado como instrumento de garantia contra variações do câmbio. Esta tese apresenta um modelo simples de crises cambiais que é caracterizado pela inter-relação entre restrições ao crédito concedido às empresas privadas e a existência de rigidezes de preço. Um equilíbrio de crise cambial com reduzido produto agregado e taxa de câmbio desvalorizada pode resultar do seguinte mecanismo. Suponha que os preços nominais sejam rígidos. Isso reduz a capacidade de endividamento das empresas e, por conseqüência, o investimento e a produção no período seguinte em uma economia com restrições ao crédito o que, por sua vez, reduz a demanda por moeda nacional e ratifica a desvalorização cambial. Eu examino o impacto de vários tipos de choque, inclusive choque monetário externo, choque de produtividade e choque fiscal. Eu introduzo dois instrumentos fiscais: transferências do governo para as empresas proporcionais à sua dívida em moeda estrangeira e uma taxa do imposto sobre o lucro das empresas. Eu então analiso as opções de política fiscal para prevenir ou resolver a crise cambial.

ASSUNTO(S)

economia crise cambial política fiscal ciclo do produto

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