Coordenação de Prazos e Eficiência Previdenciária

AUTOR(ES)
FONTE

Rev. Bras. Econ.

DATA DE PUBLICAÇÃO

2019-03

RESUMO

Resumo A análise de estilo proposta por Sharpe (1992) dos 457 fundos previdenciários de renda fixa existentes no Brasil entre 2011 e 2015 não deixa dúvida: as alocações financeiras na previdência têm se concentrado em títulos de curtíssimo prazo. Há portanto espaço para o alongamento do prazo médio do sistema, o que elevaria a sustentabilidade e o retorno esperado via prêmio de liquidez. A disseminação da informação promovida pelos fundos do tipo data-alvo se mostrou um experimento natural valioso, ao demonstrar o alongamento significativo e isolado nas carteiras desses fundos, sugerindo que a informação coordena e direciona os recursos que demandam menor liquidez para os títulos longos. Uma implicação direta é a maior utilização de fundos data-alvo como forma de dar eficiência ao sistema previdênciário brasileiro.Abstract The returns-based style analysis (Sharpe, 1992) of the 457 fixed-income pension funds in Brazil, between 2011 and 2015, is conclusive: financial allocations are concentrated in short-term maturity assets. Therefore, there is room for lengthening the average-asset maturity, which would raise expected returns via liquidity premium. The introduction of the targetdate funds in Brazil proved to be a valuable natural experiment. We show a significant and isolated stretching in the portfolio-term of these funds, suggesting that the information coordinates resources that demand less liquidity for longer bonds. Our results recommends a larger use of target date funds as a way of giving more efficiency to the Brazilian social security system.

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