Cálculo do valor de mercado e a solução da circularidade entre valor e custo médio ponderado de capital CMEPC
AUTOR(ES)
Vélez-Pareja, Ignacio, Tham, Joseph
FONTE
RAM. Revista de Administração Mackenzie
DATA DE PUBLICAÇÃO
2009-12
RESUMO
A maioria dos livros apresenta o cálculo do custo médio ponderado de capital como: CMePC = Kd×(1-T)×D% + Ke×E%, em que Kd é o custo de capital de terceiros antes dos tributos; T, alíquota de imposto; D%, o porcentual dos empréstimos em relação ao ativo total; Ke, o custo do capital próprio; e E%, o porcentual do patrimônio líquido sobre o ativo total. Todos eles necessitam (mas não com suficiente ênfase) que os valores para calcular D% e E% sejam valores de mercado. Muito embora se dedique atenção especial para calcular Kd e Ke, pouco esforço é destinado ao cálculo correto de seus valores de mercado. Isso significa que há inúmeros pontos que não são suficientemente esclarecidos: valores de mercado, localização no tempo, ocorrência do pagamento de tributos, a variação do CMePC ao longo do tempo e circularidade no cálculo do CMePC. O objetivo deste artigo é esclarecer esses conceitos, resolver o problema da circularidade e discutir alguns ideias geralmente ainda obscuras. Igualmente, algumas sugestões são apresentadas para o cálculo ou estimação do custo do capital próprio.
ASSUNTO(S)
custo médio ponderado de capital avaliação da empresa orçamento de capital custo do capital próprio valor de mercado
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