A marcação a mercado nos fundos de investimento em 2002: uma tentativa de alongamento da dívida pública brasileira

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DATA DE PUBLICAÇÃO

2006

RESUMO

A dívida pública sempre foi um assunto preocupante na economia brasileira, estando presente, em significantes porcentagens do PIB, desde a década de 1980 pelo menos. Apesar de vários planos econômicos e de muitas tentativas de melhorar e mudar o perfil da dívida, pouco sucesso foi alcançado, chegando a dívida pública brasileira a atingir o montante de mais de R$ 1 trilhão em 2006. Em 2002, em meio ao turbulento cenário político e econômico tanto interno quanto externo, uma tentativa de alterar o perfil da dívida pública foi realizada pelo governo brasileiro. Banco Central introduziu a marcação a mercado nos fundos de investimento e, adicionalmente, realizou a venda casada de títulos atrelados ao câmbio com títulos pós-fixados, gerando uma grande volatilidade no mercado financeiro e de fundos de investimento, onde está a maior parte dos investimentos das pessoas comuns. O objetivo deste trabalho é analisar o processo da marcação a mercado nos títulos da dívida pública e, conseqüentemente, nos fundos de investimento, dando destaque à forma como foi introduzida esta nova forma de contabilização pelo governo, ao objetivo que o governo desejava alcançar, à reação do mercado e ainda, como essa iniciativa refletiu sobre os fundos de investimento e, principalmente sobre os pequenos investidores. Para isso, realizamos uma análise histórica e evolutiva da dívida líquida do setor público, utilizando os dados das séries temporais do Banco Central e do Tesouro Nacional, além de uma descrição dos acontecimentos políticos e econômicos que antecederam a marcação a mercado e em que conjuntura econômica ela foi implantada. A análise da marcação a mercado foi realizada embasada nos dados obtidos pela ANDIMA, Bovespa e Banco Central. Os resultados verificados indicaram a grande volatilidade dos fundos de investimento, que, historicamente nunca registraram semelhante variação, principalmente no que se refere aos investimentos das pessoas comuns. Desta forma, o episódio da marcação a mercado mostrou o quanto pode ser difícil promover alterações na dívida pública sem causar grandes variações no mercado em que os títulos dessa dívida circulam

ASSUNTO(S)

securities of public debt fundos de investimento investment funds financas -- brasil economia títulos da dívida pública divida publica -- brasil

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