Just words?: A quantitative analysis of the communication of the Central Bank of Brazil

AUTOR(ES)

Carvalho, Carlos, Cordeiro, Fernando, Vargas, Juliana

FONTE

Rev. Bras. Econ.

DATA DE PUBLICAÇÃO

2013-12

RESUMO

Neste artigo nós quantificamos o conteúdo informacional dos comunicados do Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil (COPOM), com base na metodologia desenvolvida por Lucca and Trebbi (2011). Por meio de buscas no Google, medimos em que grau cada comunicado do COPOM está associado a uma linguagem mais indicativa de política monetária apertada ou frouxa. Isto nos permite construir uma série de tempo do conteúdo informacional dos comunicados do COPOM, a qual usamos em regressões que visam explicar mudanças na estrutura a termo das taxas de juros após reuniões do COPOM -juntamente com uma medida de surpresas de taxa de juros extraída dos preços de ativos financeiros. Nossos resultados indicam que, durante a gestão do Presidente Tombini, surpresas de juros passaram a ser integralmente incorporadas até mesmo nas taxas de juros de longo prazo. Isto sugere que os participantes dos mercados financeiros podem terse convencido, ainda que temporariamente, que os cortes de juros iniciados em meados de 2011 produziriam taxas de juros mais baixas por um longo período de tempo. Além disso, nosso resultado central sugere que o conteúdo informacional dos comunicados do COPOM tem efeitos significativos sobre taxas de juros de curto e médio prazos. Entretanto, este resultado só se aplica ao período anterior à gestão do Presidente Tombini.

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