Governança corporativa analisada nos limites circunscritos da crise subprime: análise dos efeitos da crise na volatilidade das ações no novo mercado brasileiro e no prime standard alemão

AUTOR(ES)
FONTE

IBICT - Instituto Brasileiro de Informação em Ciência e Tecnologia

DATA DE PUBLICAÇÃO

19/04/2012

RESUMO

A governança corporativa emergiu num contexto de necessidade de mecanismos de incentivo e controle, com códigos que são postos à disposição das empresas para aprimorar a própria ideia de governança, com o objetivo de regular o funcionamento das estruturas internas e externas, de forma a conceder aos investidores maior segurança quanto à realização plena de seus objetivos de retorno com baixa volatilidade. É fato, por conseguinte, que empresas, instituições de supervisão e regulação tem calcado sua confiança nos padrões de governança e nos instrumentos de gestão e monitoramento dos riscos a tal ponto de entender que suas decisões poderiam ser tidas como apropriadas e eficientes para evitar ocorrências que desembocassem em riscos sistêmicos. Por isso, este estudo procura responder acerca dos efeitos da crise subprime na volatilidade de retorno das ações das empresas listadas no Novo Mercado brasileiro e no Prime Standard alemão, nos segmentos comercial, industrial e de serviços. Atém-se aos objetivos de analisar se existe diferença de volatilidade que sejam significativas nos dois países, para as empresas classificadas nos segmentos propostos, nos períodos pré-crise, crise e pós-crise. Na investigação empírica foram utilizados os testes de Kolmogorov-Smirnov, Shapiro-Wilks, Simetria e Curtose (normalidade dos dados), Levene e Boxs M (homogeneidade dos dados) como pressupostos para o Teste T de Student, além do teste de esfericidade de Greenhouse-Geisser e Huynh-Feldt para a Análise de Variância Multivariada MANOVA com medidas repetidas. A utilização do Teste T de Student analisou a volatilidade das ações brasileiras comparativamente às alemãs, por ano e semestre e dentro das categorias de segmentos empresariais. A análise multivariada com medidas repetidas utilizou os testes de Pillais Trace, Wilks Lambda, Hotellings Trace e Roys Largest Root para avaliar diferenças de grupos em múltiplas variáveis dependentes métricas simultaneamente. Considerando a metodologia empregada, os resultados apontam para a rejeição das hipóteses de nulidade de igualdade de volatilidade entre as empresas de ambos os países. Porém, confere-se aceitação da hipótese nula entre cada segmento. Nesse sentido, pode-se entender haver diferenças significativas entre a volatilidade das ações brasileiras e alemãs de forma geral, exceto no período do auge da crise, mas tal diferença não é atestada na análise por segmentos. Ademais, o segmento de serviços foi o mais volátil dentre os segmentos analisados.

ASSUNTO(S)

volatilidade de retorno das ações novo mercado brasileiro prime standard alemão segmentos comercial, industrial e de serviços administracao governança corporativa bolsa de valores brasil bolsa de valores alemanha crise financeira global, 2008-2009 return volatility of the shares new brazilian market prime standard german segments commercial, industrial and services

ACESSO AO ARTIGO

Documentos Relacionados