Conexões políticas em estruturas de propriedade: o Governo como acionista

AUTOR(ES)
FONTE

IBICT - Instituto Brasileiro de Informação em Ciência e Tecnologia

DATA DE PUBLICAÇÃO

29/11/2011

RESUMO

Com o crescente interesse da literatura econômica sobre o ativismo do governo percebe-se que, de maneira mais intensiva, o governo passa a influenciar a atividade produtiva e econômica no Brasil. Sob a integração de duas correntes teóricas, a teoria da estratégia política corporativa e a teoria de agência, este estudo procura explicar os efeitos das conexões políticas por meio da estrutura de propriedade no desempenho das empresas. O objetivo principal deste trabalho é analisar a estrutura de propriedade estatal direta ou indireta das empresas brasileiras não financeiras, listadas na BM&FBOVESPA de 1999 a 2010 e, sua relação com o desempenho econômico financeiro, de mercado e alavancagem. A literatura sugere que a propriedade do governo afeta o desempenho econômico financeiro, de mercado e o nível de alavancagem da firma e, que este efeito será negativo em níveis majoritários de participação do governo e positivo quando a participação do governo for minoritária. Baseado nisto, o estudo explora e discute os constructos relacionados a conexões políticas em estruturas de propriedade, Útilizando quatro formas de identificação do governo como acionista, direta ou indireta, majoritária ou minoritária. Esta dissertação se caracteriza como um estudo longitudinal, pois, analisa as estruturas de propriedade das empresas não financeiras, listadas na BM&FBOVESPA entre 1999 e 2010, dividido em três períodos de análise, correspondentes aos mandatos presidenciais da época. As hipóteses derivadas do arcabouço teórico foram testadas por intermédio de regressões lineares múltiplas, em que, os principais resultados indicam que a participação do governo como acionista afeta o desempenho econômico financeiro, de mercado e o nível de alavancagem das empresas. Os resultados sugerem que a participação majoritária do governo, sendo ela direta ou indireta, surte efeito negativo no desempenho econômico financeiro da empresa e, surte efeito positivo no valor de mercado. Em referência à participação minoritária, foram encontradas evidências do efeito positivo no desempenho econômico financeiro e de mercado para a participação direta e, igualmente, efeito positivo no valor de mercado para a participação indireta, não havendo indícios da posição acionária indireta afetar o desempenho econômico financeiro das empresas. A alavancagem das empresas se mostrou afetada apenas pela participação majoritária direta do governo em que se observou o efeito negativo

ASSUNTO(S)

estrutura de propriedade conexões políticas desempenho administracao de empresas acionistas ownership structure political connections performance

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